В марте 2025 года торговый дефицит США достиг рекордного уровня в $162 млрд, что стало самым высоким показателем за всю историю наблюдений. Основной причиной резкого увеличения дисбаланса стало стремительное наращивание импорта — на 31% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это связано с тем, что американские компании заранее пополняли склады, опасаясь введения новых тарифных ограничений.
Импорт растет стремительнее, чем экспорт
По данным Министерства торговли США, в марте объем импорта составил $342,7 млрд, что на 5% больше, чем в феврале, и на 30,8% больше, чем годом ранее. Наибольший рост зафиксирован в следующих категориях:
- Потребительские товары — +55,5% до $102,8 млрд
- Промышленные товары — +37,8% до $74,6 млрд
- Средства производства — +22,2% до $92,8 млрд
Такой скачок импорта объясняется стратегией опережающего закупа: в преддверии возможной торговой войны американские компании массово закупали продукцию за рубежом.
Экспортные поставки США выросли значительно скромнее — на 6,8% и достигли $180,8 млрд, что в итоге привело к рекордному отрицательному торговому балансу.
Анализ: тарифы не приносят долгосрочной выгоды
Об этом свидетельствует исследование, опубликованное в рабочем документе Национального бюро экономических исследований (NBER) под названием «Макроэкономика тарифных шоков». В нем группа экономистов оценила влияние тарифной политики на состояние торгового баланса и темпы экономического роста.
Ключевые выводы исследования:
- Введение пошлин может временно сократить торговый дефицит страны-инициатора;
- Однако встречные тарифы со стороны торговых партнеров полностью нейтрализуют положительный эффект;
- В случае эскалации торгового конфликта значительно возрастает риск рецессии в стране, начавшей тарифную войну;
- Оптимальный уровень тарифов существенно снижается при росте глобальных противоречий и ответных мер.
ФРС сохраняет осторожность на фоне инфляции и ухудшения потребительских настроений
На фоне торговой неопределенности Федеральная резервная система, судя по заявлениям ее представителей, продолжит осторожную монетарную политику. Согласно обновленному точечному графику, к концу 2025 года ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 3,75–4%. Средний рыночный прогноз предполагает три этапа снижения ставки до конца текущего года.
Официальные представители ФРС подчеркивают необходимость терпения и взвешенного подхода к изменению ставки, указывая на:
- Сохраняющийся повышенный уровень инфляции;
- Рост инфляционных ожиданий на фоне действий администрации президента Дональда Трампа;
- Высокую неопределенность в глобальной экономике.
Потребительское доверие падает
Дополнительным сигналом ухудшения экономических настроений стал резкий спад индексов доверия:
- Общий индекс потребительского доверия в апреле упал до 52,2 пункта (против 57 в марте и 77,2 год назад);
- Индекс потребительских ожиданий на ближайшие полгода снизился до 47,3 пункта (с 52,6 в марте).
С учетом всей совокупности факторов аналитики, опрошенные Trading Economics, предполагают, что по итогам заседания 6–7 мая Федеральная резервная система оставит ставку на текущем уровне 4,25–4,5% годовых.
Автор: Кристина Боровикова
